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2019年6月13日周四券商評級可大膽加倉搶籌9股

2019-6-12 15:16| 發布者: adminpxl| 查看: 11117| 評論: 0

摘要: 2019年6月13日周四各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:福田汽車、周大生、長亮科技、中環股份、揚農化工、旗濱集團、我愛我家、比亞迪、萊寶高科。 ...
萊寶高科:觸控筆電滲透提升,新品提升公司盈利能力

事件: 公司發布 2018年年度報告,全年實現營業收入 44.2億元,同比上升 10.7%,毛利率水平為 12.7%,同比下降 1.8個百分點,歸屬母公司凈利潤為 2.25億元, 同比上升 59.7%,每股凈利潤 0.32元, 同比上升 60.0%。 第四季度公司實現營業收入為 12.6億元,同比上升 9.4%,歸屬上市公司股東凈利潤為 5,243萬元,同比上升16.5%。 2018年度利潤分配預案為每 10股派發現金紅利 1.00元(含稅),不送紅股,不以資本公積金轉增股本。

觸控筆記本市場滲透,公司新產品拓展順利:公司 2018年全年銷售收入提升 10.7%為 44.2億元,基本保持了穩定的成長性,觸控型筆記本電腦市場的滲透率逐步提升的過程中,公司憑借與全球核心的筆記本電腦廠商保持了長期良好的合作關系,在產業發展的過程中獲得了較為理想的訂單規模。產品方面,公司在 OGS 的基礎上開發的 OGM、 SFM 等新的產品應用于終端產品上, 2018年獲得了較為可觀的訂單分布,使得公司在產品單價上有了提升。 從收入的市場分布看,海外市場仍然是公司的核心收入來源,而隨著國內的移動終端品牌商華為、小米等逐步向筆記本電腦市場拓展,公司有望在國內市場獲得更加豐富的客戶渠道資源。

毛利率受到外購部件比例影響, 研發投入增加不改公司凈利潤提升: 2018年公司的毛利率同比下降 1.8個百分點為 12.7%, 毛利率下降主要是由于公司成本中外購部分的增加導致的,因此公司在營業利潤率和凈利潤率方面均出現了提升。匯率的有利波動對于公司盈利也有著積極的作用。經營費用率方面,研發投入的持續增加是公司持續競爭力提升的核心,研發費用率 2018年同比上升 0.6個百分點為 4.0%,其他費用率基本保持了穩定的情況。

2019年業務內生外延并舉, 資本投入保障市場競爭力: 公司披露了 2019年第一季度的業績預告,預計歸屬上市公司股東凈利潤同比實現扭虧, 產品需求尤其是高附加值的新產品需求增加推動了公司收入毛利率的增長,而匯率波動的變化也相對有利。 從公司未來的計劃看, 一方面重慶生產基地中包括 OGM、 SFM 等高附加值的新差評您份額持續擴張依賴研發投入和產能建設,另外一方面公司也將會通過外延式擴張的方式來完善產品線,因此我們認為 2019年公司需要通過有效的資本運作來保證其內生外延拓展的成長,提升市場競爭力。

投資建議: 我們預測公司 2019年至 2021年每股收益分別為 0.37、 0.42和 0.49元。凈資產收益率分別為 6.4%、 6.7%和 7.2%, 維持評級增持-A 建議。 我們認為公司的基本面在現有產能和客戶規模匹配的情況下可以保持穩健,產品的升級將會持續推進,而未來如果需要快速成長的機會則需要有國內廠商的快速滲透啟動或者有新品迅速獲得市場認可,因此給予增持-A 評級。

風險提示: 宏觀經濟波動影響公司的終端產品需求;包括 SFM 等新品的研發和市場拓展進度不及預期;匯率市場的不利波動影響公司的盈利水平。

比亞迪動態點評報告:豐田合作再下一城,板塊底部預期改善龍頭受益

新能源汽車限購政策放寬有望提振板塊表現,比亞迪為最大受益標的:

北京為此次政策落地的重要變量城市。截至2019年4月8日,北京積壓新能源小客車指標申請為41.7萬個。相比2019年新能源汽車指標僅6萬,燃油車4萬個(含個人與單位)的配額,限購放寬政策有望釋放大量需求,我們認為,2019新能源乘用車全年銷量超150萬輛,增幅50%有望達成,盡管政策執行尚待時日,潛在政策支持有望利好龍頭比亞迪。

股價伴隨悲觀預期回調充分,大股東底部增持堅定信心:

5月公司銷量略低預期,伴隨新能源補貼超額退坡與市場的擔憂,新能源汽車板塊近三月回調24%,比亞迪股價前期回調20%,回調較為充分。6月5日,王傳福公告增持公司100萬股A股,占公司總股本比例0.04%。我們認為增持位置為公司估值底部區間,反應了管理層對公司未來發展前景的鑒定信心。

豐田宣布與比亞迪合作,電池需求明確后續合作空間:

豐田未來規劃表述至2025年,其全球新車年銷量將有一半來自電動汽車,新能源汽車銷量目標提升至550萬輛以上。中國為豐田重要的戰略市場,電池合作需求明確。與比亞迪合作的宣布,比亞迪電池開放再下一城,是比亞迪走向國際一流的標志性事件,也為比亞迪與豐田后續合作打開空間。

估值與盈利預測:我們預測,公司2019/2020/2021的營收分別為1467億/1630億/1697億元;凈利潤分別為43.9億,57.8億,73.9億元,當前A股股價對應PE32/24/19倍,港股對應PE33/25/20倍,A股維持“增持”評級不變,港股維持“增持”評級不變。

風險提示:新能源汽車銷量不及預期,競爭加劇風險,技術迭代風險。

我愛我家:房地產經紀龍頭,盡享存量房時代紅利

支撐評級的要點

全國性居家綜合服務提供商,業績穩健業務多元。我愛我家成立于1998年,深耕房地產經紀業務逾20年,于2017年登陸A股市場。截至2018年,公司線下3200家門店已覆蓋18座主要一二線城市,交易GMV超4000億元;公司業務多元,覆蓋二手房經紀、新房、商業管理等板塊,2018年房屋交易市占率4.3%。2017-19年,公司承諾累計凈利潤目標5億、11億、18億,于17-18年相應實現,我們預計19年目標達成無虞。公司2018年分別實現毛利率及凈利率30.2%及6.5%,盈利能力逐年穩步提升。

存量房時代經紀龍頭,市占及人效雙升。二手房經紀業務為公司核心主業,營收占比超50%,其中買賣和租賃營收結構約為3:1。2018年,公司二手房經紀業務營收54.9億元,同比增長6.7%,交易量跑贏市場14.3個百分點,市占率穩步提升;效率方面,買賣及租賃人均業績分別提升15%及28%。相較于發達國家,我國二手房成交規模及流通率、房屋交易機構化率及集中度均具較大提升空間。我愛我家龍頭效應顯著,在一二線樓市成交回暖的背景下,經紀業務市占及業績高增可期。

長租市場先行者,拳頭產品“相寓”成長迅猛。房屋資管業務即“相寓“為公司重點發展業務,近三年營收增速分別為79%、41%及51%,為公司成長性最強的拳頭產品。其核心競爭力在于高效匹配,2018年相寓在管房源31萬套,平均出租率超95%,銷控期9.7天,2019年效率有望高中再升。伴隨品質租房需求的崛起、租賃政策支持及租金回報率的提升,房屋資管業務業績高增望延續。

估值

我們預測公司2019-2021年凈利潤分別為7.5億、8.7億、10.1億,對應市盈率分別為15.6倍、13.3倍、11.5倍,公司為A股房地產經紀公司典范,業績有望持續超預期,首次覆蓋給予增持評級。

評級面臨的主要風險

限售股解禁賣出壓力,二手房交易規模不及預期。

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